OFERTA
Fundusze inwestycyjne - Akcji
- Obligacji
- Papierów dłużnych
- Rynku pieniężnego
- Zrównoważone
- Stabilnego wzrostu
- Inwestycji zagranicznych
Fundusze Emerytalne Fundusze Nieruchomości Fundusze Europejskie Lokaty Bankowe NARZĘDZIA AKTUALNOŚCI FUNDUSZE.COM INFORMACJE[24-07-2008 9:47]
We wtorek indeksy od początku dnia spadały. Pogorszenie nastrojów na parkietach europejskich związane było z wczorajszym ...więcej
NASZE WWW
Artykuly
28-03-2008 11:11
Gdzie szukać informacji o ryzyku inwestycji w fundusz
W ramach obowiązującego w Polsce prawa istnieje szereg mechanizmów, które mają chronić klientów funduszy inwestycyjnych przed nadmiernym poziomem ryzyka.
Ustalone są m.in. zasady kontroli działalności funduszy, zarządzających nimi towarzystw, a także podmiotów zaangażowanych w obsługę funduszy inwestycyjnych przez Komisję Nadzoru Finansowego, przepisy określające ograniczenia i limity inwestycyjne funduszy, a także bardzo szeroki zakres obowiązków informacyjnych funduszy, który determinuje przejrzystość, a tym samym bezpieczeństwo tej formy lokowania oszczędności. Wśród tych ostatnich do najważniejszych należy obowiązek publikowania prospektów informacyjnych (w przypadku funduszy otwartych i specjalistycznych otwartych) oraz prospektów emisyjnych (w przypadku funduszy zamkniętych emitujących publiczne certyfikaty inwestycyjne).
Prospekt
Prospekt informacyjny funduszu otwartego lub specjalistycznego otwartego jest najważniejszym źródłem informacji o ryzyku związanym z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa. Szczegółowe wytyczne dotyczące najważniejszych kategorii ryzyka, które powinny zostać uwzględnione w prospektach FIO i SFIO oraz ich skrótach, zawiera rozporządzenie Rady Ministrów z 6 listopada 2007 r. w sprawie prospektu informacyjnego funduszu inwestycyjnego otwartego oraz specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego, a także skrótu tego prospektu (Dz.U. nr 212, poz. 1554). Zgodnie z nim, w części prospektu zatytułowanej Dane o funduszu powinien znaleźć się szczegółowy opis ryzyka związanego z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa, w tym ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą przez fundusz polityką inwestycyjną (szczegóły w ramce).
W tej samej części prospektu fundusz jest zobowiązany określić profil inwestora, który będzie uwzględniał zakres czasowy inwestycji, oraz poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką inwestycyjną. Ta informacja powinna pozwolić potencjalnym inwestorom na szybkie zorientowanie się, czy dany produkt odpowiada ich oczekiwaniom i preferencjom odnośnie do horyzontu czasowego planowanej inwestycji, jak też akceptowanego poziomu ryzyka.
Ustawa
Swobodny dostęp do informacji dotyczących ryzyka gwarantuje również ustawa o funduszach inwestycyjnych z 27 maja 2004 r. (Dz.U. nr 146, poz. 1546 z późn. zm.). Artykuł 220 tej ustawy stanowi, iż towarzystwo zarządzające funduszem ma obowiązek udzielić uczestnikowi (na jego żądanie) wszelkich informacji o limitach inwestycyjnych funduszu, sposobie zarządzania ryzykiem inwestycyjnym oraz aktualnych zmianach i przyrostach wartości w zakresie głównych lokat funduszu.
Artykuł 229 stwierdza, że informacje dotyczące funduszu inwestycyjnego publikowane przez towarzystwo, w tym informacje reklamowe, powinny rzetelnie przedstawiać sytuację finansową funduszu oraz ryzyko związane z uczestnictwem w nim i nie mogą wprowadzać jego klientów w błąd. Ponadto, jeżeli wartość aktywów netto funduszu cechuje się lub będzie się cechować dużą zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego lub na stosowane techniki zarządzania portfelem (a więc inwestycjom w tytuły uczestnictwa takiego funduszu towarzyszyć będzie szczególnie wysokie ryzyko), w wymienionych informacjach powinno zostać wyeksponowane stwierdzenie wskazujące na podwyższony poziom ryzyka.
Sprawozdanie finansowe
Rzeczywiste przejawy występowania ryzyka w działalności funduszy otwartych i specjalistycznych opisane są w ich sprawozdaniach finansowych. Zgodnie z rozporządzeniem ministra finansów z 8 października 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych (Dz.U. nr 231, poz. 2318) w części zatytułowanej Noty objaśniające w punkcie piątym fundusze są zobowiązane wskazać poziom obciążenia aktywów i zobowiązań ryzykiem stopy procentowej (ze wskazaniem aktywów obciążonych ryzykiem wartości godziwej oraz ryzykiem przepływów pieniężnych) w podziale na kategorie bilansowe oraz z ryzykiem kredytowym (w podziale na kategorie bilansowe) i ryzykiem walutowym ze wskazaniem przypadków znaczącej koncentracji tych zjawisk w poszczególnych kategoriach lokat.
INFORMACJE FUNDUSZU O RYZYKU
Informacje na temat ryzyka w prospekcie informacyjnym funduszu powinny obejmować:
opis ryzyka inwestycyjnego związanego z polityką inwestycyjną funduszu, z uwzględnieniem strategii zarządzania i szczególnych strategii inwestycyjnych stosowanych w odniesieniu do inwestycji na określonym obszarze geograficznym, w określonej branży lub sektorze gospodarczym albo w odniesieniu do określonej kategorii lokat, albo w celu odzwierciedlenia indeksu akcji lub dłużnych papierów wartościowych (w szczególności: ryzyko rynkowe, ryzyko kredytowe, ryzyko rozliczenia, ryzyko płynności, ryzyko walutowe, ryzyko związane z przechowywaniem aktywów, a także ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków),
opis ryzyka związanego z uczestnictwem w funduszu, w tym w szczególności ryzyka: nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w jednostki uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją (w szczególności: ryzyko związane z zawarciem określonych umów, ryzyko związane ze szczególnymi warunkami zawartych przez fundusz transakcji, a także ryzyko związane z udzielonymi gwarancjami), wystąpienia szczególnych okoliczności, na wystąpienie których uczestnik funduszu nie ma wpływu lub ma ograniczony wpływ (m.in. otwarcie likwidacji funduszu, przejęcie zarządzania funduszem przez inne TFI, zmiana depozytariusza lub podmiotu obsługującego fundusz, połączenie funduszu z innym funduszem, zmiana polityki inwestycyjnej funduszu), niewypłacalności gwaranta, inflacji oraz związanego z regulacjami prawnymi dotyczącymi funduszu, w szczególności w zakresie prawa podatkowego.
dr TOMASZ MIZIOŁEK
ekspert rynku funduszy inwestycyjnych, adiunkt w KatedrzeMiędzynarodowych Stosunków Gospodarczych Uniwersytetu Łódzkiego
Podstawa prawna
■ Ustawa z 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz.U. z 28 czerwca 2004 r. nr 146, poz. 1546 z późn. zm.).
■ Ustawa z 20 kwietnia 2004 r. o indywidualnych kontach emerytalnych (Dz.U. z 24 maja 2004 r. nr 116, poz. 1205 z późn. zm.).
■ Ustawa z 20 kwietnia 2004 r. o pracowniczych programach emerytalnych (Dz.U. z 24 maja 2004 r. nr 116, poz. 1207).
■ Ustawa z 29 lipca 2005 r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym (Dz.U. z 23 września 2005 r. nr 183, poz. 1537).
■ Ustawa z 22 maja 2003 r. o nadzorze ubezpieczeniowym i emerytalnym oraz Rzeczniku Ubezpieczonych (Dz.U. z 16 lipca 2003 r. nr 124, poz. 1153 z późn. zm.).
(źródło: GazetaPrawna.pl, 28.03.2008)
Gdzie szukać informacji o ryzyku inwestycji w fundusz
W ramach obowiązującego w Polsce prawa istnieje szereg mechanizmów, które mają chronić klientów funduszy inwestycyjnych przed nadmiernym poziomem ryzyka.
Ustalone są m.in. zasady kontroli działalności funduszy, zarządzających nimi towarzystw, a także podmiotów zaangażowanych w obsługę funduszy inwestycyjnych przez Komisję Nadzoru Finansowego, przepisy określające ograniczenia i limity inwestycyjne funduszy, a także bardzo szeroki zakres obowiązków informacyjnych funduszy, który determinuje przejrzystość, a tym samym bezpieczeństwo tej formy lokowania oszczędności. Wśród tych ostatnich do najważniejszych należy obowiązek publikowania prospektów informacyjnych (w przypadku funduszy otwartych i specjalistycznych otwartych) oraz prospektów emisyjnych (w przypadku funduszy zamkniętych emitujących publiczne certyfikaty inwestycyjne).
Prospekt
Prospekt informacyjny funduszu otwartego lub specjalistycznego otwartego jest najważniejszym źródłem informacji o ryzyku związanym z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa. Szczegółowe wytyczne dotyczące najważniejszych kategorii ryzyka, które powinny zostać uwzględnione w prospektach FIO i SFIO oraz ich skrótach, zawiera rozporządzenie Rady Ministrów z 6 listopada 2007 r. w sprawie prospektu informacyjnego funduszu inwestycyjnego otwartego oraz specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego, a także skrótu tego prospektu (Dz.U. nr 212, poz. 1554). Zgodnie z nim, w części prospektu zatytułowanej Dane o funduszu powinien znaleźć się szczegółowy opis ryzyka związanego z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa, w tym ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą przez fundusz polityką inwestycyjną (szczegóły w ramce).
W tej samej części prospektu fundusz jest zobowiązany określić profil inwestora, który będzie uwzględniał zakres czasowy inwestycji, oraz poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z przyjętą polityką inwestycyjną. Ta informacja powinna pozwolić potencjalnym inwestorom na szybkie zorientowanie się, czy dany produkt odpowiada ich oczekiwaniom i preferencjom odnośnie do horyzontu czasowego planowanej inwestycji, jak też akceptowanego poziomu ryzyka.
Ustawa
Swobodny dostęp do informacji dotyczących ryzyka gwarantuje również ustawa o funduszach inwestycyjnych z 27 maja 2004 r. (Dz.U. nr 146, poz. 1546 z późn. zm.). Artykuł 220 tej ustawy stanowi, iż towarzystwo zarządzające funduszem ma obowiązek udzielić uczestnikowi (na jego żądanie) wszelkich informacji o limitach inwestycyjnych funduszu, sposobie zarządzania ryzykiem inwestycyjnym oraz aktualnych zmianach i przyrostach wartości w zakresie głównych lokat funduszu.
Artykuł 229 stwierdza, że informacje dotyczące funduszu inwestycyjnego publikowane przez towarzystwo, w tym informacje reklamowe, powinny rzetelnie przedstawiać sytuację finansową funduszu oraz ryzyko związane z uczestnictwem w nim i nie mogą wprowadzać jego klientów w błąd. Ponadto, jeżeli wartość aktywów netto funduszu cechuje się lub będzie się cechować dużą zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego lub na stosowane techniki zarządzania portfelem (a więc inwestycjom w tytuły uczestnictwa takiego funduszu towarzyszyć będzie szczególnie wysokie ryzyko), w wymienionych informacjach powinno zostać wyeksponowane stwierdzenie wskazujące na podwyższony poziom ryzyka.
Sprawozdanie finansowe
Rzeczywiste przejawy występowania ryzyka w działalności funduszy otwartych i specjalistycznych opisane są w ich sprawozdaniach finansowych. Zgodnie z rozporządzeniem ministra finansów z 8 października 2004 r. w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych (Dz.U. nr 231, poz. 2318) w części zatytułowanej Noty objaśniające w punkcie piątym fundusze są zobowiązane wskazać poziom obciążenia aktywów i zobowiązań ryzykiem stopy procentowej (ze wskazaniem aktywów obciążonych ryzykiem wartości godziwej oraz ryzykiem przepływów pieniężnych) w podziale na kategorie bilansowe oraz z ryzykiem kredytowym (w podziale na kategorie bilansowe) i ryzykiem walutowym ze wskazaniem przypadków znaczącej koncentracji tych zjawisk w poszczególnych kategoriach lokat.
INFORMACJE FUNDUSZU O RYZYKU
Informacje na temat ryzyka w prospekcie informacyjnym funduszu powinny obejmować:
opis ryzyka inwestycyjnego związanego z polityką inwestycyjną funduszu, z uwzględnieniem strategii zarządzania i szczególnych strategii inwestycyjnych stosowanych w odniesieniu do inwestycji na określonym obszarze geograficznym, w określonej branży lub sektorze gospodarczym albo w odniesieniu do określonej kategorii lokat, albo w celu odzwierciedlenia indeksu akcji lub dłużnych papierów wartościowych (w szczególności: ryzyko rynkowe, ryzyko kredytowe, ryzyko rozliczenia, ryzyko płynności, ryzyko walutowe, ryzyko związane z przechowywaniem aktywów, a także ryzyko związane z koncentracją aktywów lub rynków),
opis ryzyka związanego z uczestnictwem w funduszu, w tym w szczególności ryzyka: nieosiągnięcia oczekiwanego zwrotu z inwestycji w jednostki uczestnictwa, z uwzględnieniem czynników mających wpływ na poziom ryzyka związanego z inwestycją (w szczególności: ryzyko związane z zawarciem określonych umów, ryzyko związane ze szczególnymi warunkami zawartych przez fundusz transakcji, a także ryzyko związane z udzielonymi gwarancjami), wystąpienia szczególnych okoliczności, na wystąpienie których uczestnik funduszu nie ma wpływu lub ma ograniczony wpływ (m.in. otwarcie likwidacji funduszu, przejęcie zarządzania funduszem przez inne TFI, zmiana depozytariusza lub podmiotu obsługującego fundusz, połączenie funduszu z innym funduszem, zmiana polityki inwestycyjnej funduszu), niewypłacalności gwaranta, inflacji oraz związanego z regulacjami prawnymi dotyczącymi funduszu, w szczególności w zakresie prawa podatkowego.
dr TOMASZ MIZIOŁEK
ekspert rynku funduszy inwestycyjnych, adiunkt w KatedrzeMiędzynarodowych Stosunków Gospodarczych Uniwersytetu Łódzkiego
Podstawa prawna
■ Ustawa z 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz.U. z 28 czerwca 2004 r. nr 146, poz. 1546 z późn. zm.).
■ Ustawa z 20 kwietnia 2004 r. o indywidualnych kontach emerytalnych (Dz.U. z 24 maja 2004 r. nr 116, poz. 1205 z późn. zm.).
■ Ustawa z 20 kwietnia 2004 r. o pracowniczych programach emerytalnych (Dz.U. z 24 maja 2004 r. nr 116, poz. 1207).
■ Ustawa z 29 lipca 2005 r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym (Dz.U. z 23 września 2005 r. nr 183, poz. 1537).
■ Ustawa z 22 maja 2003 r. o nadzorze ubezpieczeniowym i emerytalnym oraz Rzeczniku Ubezpieczonych (Dz.U. z 16 lipca 2003 r. nr 124, poz. 1153 z późn. zm.).
(źródło: GazetaPrawna.pl, 28.03.2008)
