Jak osiągnąć roczną stopę zwrotu w granicach 9-12% przy ograniczonym poziomie ryzyka?

27.08.2010 Inwestycje w obligacje kojarzą się z najwyższym poziomem bezpieczeństwa i relatywnie niskimi stopami zwrotu osiąganymi poprzez inwestycje w obligacje skarbowe. Oprócz papierów dłużnych Skarbu Państwa istnieje również coraz prężniej rozwijający się segment obligacji korporacyjnych, który oferuje zdecydowanie wyższe stopy zwrotu przy umiarkowanym poziomie ryzyka i właśnie na nim w coraz większym stopniu skupia się uwaga inwestorów.

Ograniczone ryzyko wynika z faktu, iż emitentami są przede wszystkim spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (np. Gant Development SA, Marvipol SA czy BBI Zeneris NFI SA), co pozwala na bieżące monitorowanie poziomu ryzyka poprzez analizę raportów bieżących i okresowych, bądź znajdujące się w bardzo dobrej kondycji finansowej i ze świetnymi perspektywami dalszego rozwoju spółki niepubliczne (np. Impomed Centrum SA, Solveco Sp. z o.o. czy Widok Energia Sp. z o.o.).

Wartym podkreślenia jest fakt, że emitent odpowiada całym swoim majątkiem za zobowiązania z tytułu wyemitowanych obligacji. Ponadto konstrukcja obligacji zabezpiecza interesy inwestorów poprzez ustanawianie dodatkowych zabezpieczeń i ustalanie kowenantów – zapisów determinujących wcześniejszy wykup obligacji przez Emitenta, w przypadku wystąpienia określonych, zazwyczaj niekorzystnych dla Inwestora zdarzeń ekonomicznych (np. wzrost poziomu zadłużenia Emitenta powyżej określonego poziomu). Sam rynek jest silnie zróżnicowany, jeśli chodzi o zapadalność i częstotliwość wypłaty kuponu, co umożliwia elastyczny dobór instrumentów do portfela.

Z tej atrakcyjnej możliwości inwestycyjnej korzystają nie tylko klienci indywidualni, ale też inwestorzy instytucjonalni (przede wszystkim towarzystwa funduszy inwestycyjnych i otwarte fundusze emerytalne), czerpiąc korzyści również z tego, że obligacje są wprowadzane do obrotu na rynku Catalyst, prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie. Poprzez koncentrację popytu i podaży umożliwia to uzyskanie płynności obrotu, osiągnięcie zysku na zmianach cen transakcyjnych i przede wszystkim umożliwia wcześniejsze wyjście z inwestycji. W przypadku lokaty bankowej, która jest instrumentem często porównywanym do obligacji, wcześniejsze wycofanie środków powoduje zazwyczaj utratę przynajmniej części odsetek.
W rozwiniętych gospodarkach zachodnich emisje obligacji korporacyjnych są standardem rynkowym i cieszą się olbrzymim powodzeniem wśród inwestorów. Świadczy o tym choćby fakt, iż rok 2009 był historycznie najlepszym pod względem wolumenu uplasowanego długu korporacyjnego na świecie.

Paweł Śliwa
Analityk, Makler Papierów Wartościowych
Departament Nowych Emisji
NWAI Dom Maklerski SA
NWAI Dom Maklerski SA